?? 近日，浙江證監(jiān)局官網的輔導備案文件顯示，在港股上市、被稱為“精神病院第一股”的溫州康寧醫(yī)院在時隔兩年后再次啟動沖擊A股IPO的程序。

?? 醫(yī)生創(chuàng)業(yè)者的蛻變路：從小診所到上市公司

?? 近日，浙江證監(jiān)局官網的輔導備案文件顯示，在港股上市、被稱為“精神病院第一股”的溫州康寧醫(yī)院在時隔兩年后再次啟動沖擊A股IPO的程序。

?? 康寧醫(yī)院在之前首沖A股時曾在招股書中披露：“中國現(xiàn)時有超過1.8億人患有精神疾病”。按照14億人口的總數(shù)，也就是說每7.7人中有1個是精神病患者，這個數(shù)據(jù)曾在網上引起廣泛熱議。彼時由于種種原因，康寧醫(yī)院首次沖擊A股市場未能成功。

?? 針對康寧醫(yī)院此次重啟A股之路，有資深投顧分析，可能是由于康寧醫(yī)院對于其在港股資本市場中的估值不太滿意，業(yè)內普遍認為A股市場比港股相對來說估值更高，隨著A股注冊制的落地實施，會有更多民營醫(yī)院在A股上市。

?? 縱觀康寧醫(yī)院的發(fā)展歷程，其從小診所起步，到發(fā)展成為上市公司，可謂醫(yī)生創(chuàng)業(yè)者的蛻變樣本。

?? 據(jù)了解，1987年，溫州衛(wèi)校畢業(yè)的管偉立在溫州精神病醫(yī)院擔任臨床醫(yī)生，然后在該院遇到了年輕護士王蓮月。兩人戀愛結婚后，管偉立辭職創(chuàng)辦了小型精神科診所，積累一定經驗后，夫妻倆于1997年攜手創(chuàng)辦了康寧醫(yī)院。

?? 據(jù)介紹，康寧醫(yī)院創(chuàng)建之初，僅有4名員工，除了管偉立夫婦外，只有1名護士和1名清潔工。

?? 康寧醫(yī)院從溫州起步，從50張床位開始運營，如今已成為全國唯一一家非公性質的“三級甲等”的精神病?？漆t(yī)院和國家臨床重點專科單位，以及溫州醫(yī)科大學非直管附屬醫(yī)院，旗下運營管理全國各地25家醫(yī)療機構。

?? 民營醫(yī)院扎堆上市的時代來了!

?? 在政策力挺下的社會辦醫(yī)大潮中，實現(xiàn)上市幾乎是眾多醫(yī)療創(chuàng)業(yè)者的夢想之一，紛紛沖擊港股、美股、A股，其中登陸A股的難度最大，但也最具誘惑力。因此A股對于醫(yī)療機構的態(tài)度，對于醫(yī)療產業(yè)的發(fā)展可謂具有重大風向標意義。

?? 今年以來，?？漆t(yī)療機構加速擁抱資本市場的確成為一種備受關注的現(xiàn)象。

?? 據(jù)報道，7月29日至7月31日，創(chuàng)業(yè)板受理了3家申請IPO的眼科企業(yè)，分別是華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科。消息一出，引起醫(yī)療產業(yè)界高度關注。

?? 公開資料顯示，華廈眼科醫(yī)院集團股份有限公司(簡稱“華廈眼科”)是一家專注于眼科專科醫(yī)療服務的大型民營醫(yī)療連鎖集團。截止2019年，華廈眼科擁有眼科醫(yī)院51家，并擬在全國14個省新建200個視光中心直營店。

?? 招股書顯示，2017-2019年，華廈眼科營業(yè)收入分別為15.97億元、21.46億元、24.56億元，凈利潤分別為5163.85萬元，1.37億元，1.82億元，各項財務指標呈逐年上升趨勢。

?? 成都普瑞眼科醫(yī)院股份有限公司(簡稱“普瑞眼科”)是一家?？七B鎖醫(yī)療機構，截止2019年，普瑞眼科建有實體醫(yī)院18家。2017-2019年，普瑞眼科營業(yè)收入分別為8.06億元、10.16億元、11.93億元，凈利潤分別為-1340.80萬元、3132.53萬元、4905.48萬元。

?? 遼寧何氏眼科醫(yī)院集團股份有限公司(簡稱“何氏眼科”)是一家集醫(yī)教研于一體的集團型連鎖醫(yī)療機構，主營業(yè)務是為眼病患者提供眼科?？圃\療服務和視光服務。2017-2019年，何氏眼科實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.76億元、6.14億元、7.46億元;凈利潤為4572.45萬元、5617.4萬元、8060.12萬元。

?? 民營腫瘤醫(yī)療集團海吉亞醫(yī)療于6月29日登陸香港資本市場，上市10天就創(chuàng)造出市值翻倍的佳績。招股書顯示，海吉亞醫(yī)療是一家中美合資的企業(yè)，主營業(yè)務包括自營腫瘤醫(yī)院、第三方放療中心服務和醫(yī)院托管。2019年，這些業(yè)務全年共貢獻營收10.85億元，同比增長41.6%，其中醫(yī)院業(yè)務收入占總收入的87%，同比增長24.4%。

?? 7月13日，宏力醫(yī)療管理集團有限公司(股份代號：9906.HK，下稱“宏力醫(yī)療)在港交所上市。宏力醫(yī)療集團向港交所遞交的招股書顯示，該醫(yī)療集團經營著中國最大的綜合性民營營利性醫(yī)院之一河南宏力醫(yī)院，收入來自于綜合醫(yī)療服務包括銷售醫(yī)用耗材及提供附屬醫(yī)院服務;藥品銷售;向第三方醫(yī)院菊潭醫(yī)院提供醫(yī)院管理服務。

?? 財務方面，宏力醫(yī)療集團的大部分收入也來自河南宏力醫(yī)院。2017年、2018年及2019年，宏力醫(yī)療集團的收入分別為人民幣4.79億元、4.97億元和5.31億元，毛利率為33.3%、32.2%及32.0%。同期公司凈利潤分別為人民幣7170萬元、7350萬元和4990萬元。非香港財務報告準則計量的經調整凈利潤分別為人民幣7170萬元、7350萬元和6100萬元。

?? 8月11日，中國口腔醫(yī)療集團有限公司(以下簡稱：中國口腔醫(yī)療)再次向港交所遞交上市申請。中國口腔醫(yī)療集團是一家溫州的牙科機構。據(jù)招股書披露，按2019年的收益計，中國口腔醫(yī)療分別在溫州民營及整體牙科服務市場占23.5%及11.8%的市場份額。數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年公司分別實現(xiàn)收益0.48億元、0.74億元、0.83億元。

?? 對于醫(yī)療IPO大爆發(fā)的現(xiàn)象，啟明創(chuàng)投合伙人梁颕宇分析稱“主要原因是港交所上市制度改革及隨之而來的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的紅利，使得A股和港股這都成為了醫(yī)療企業(yè)理想的上市渠道，給投資機構帶來積極的信號。”

?? 華平投資合伙人方敏也提到政策的開放對醫(yī)療行業(yè)健康發(fā)展和醫(yī)療機構IPO都有正向的助力作用：“公開發(fā)行股票市場準入制度的改革，使得二級市場更容易接納新興醫(yī)療企業(yè)?！?/span>

?? 方敏還表示政策支持，一級市場資本的支持，疫情的觸發(fā)也讓社會更加關注醫(yī)療健康行業(yè)的投資，這些都引發(fā)二級市場對醫(yī)療IPO的追捧，二級市場的熱情又傳導并帶動一級市場，形成一種良性循環(huán)。

?? 今年8月，艾力彼醫(yī)院管理研究中心發(fā)布了2019屆上市醫(yī)療服務企業(yè)排行榜，16家上榜醫(yī)服企業(yè)2019年營收超10億元，6家上榜醫(yī)服企業(yè)2019年營收超20億元，其中，愛爾眼科營收最多達99.74億元。

?? 香港艾力彼醫(yī)院管理研究中心主任莊一強認為，越來越多的單體醫(yī)院的“獨立發(fā)展”模式進入到醫(yī)院集團“抱團取暖”的發(fā)展模式，醫(yī)療機構集體化逐漸成型，在社會資本的助推下，通過自建、并購、托管等模式逐步壯大將成為趨勢，集團化和上市將成為社會辦醫(yī)療機構發(fā)展的主要途徑。